如何捕获长线投资成长股

如果要选出一位在中国任职时间最长的基金经理，林是热门人选。1998年加入基金公司担任研究员，1999年成为基金经理。从事一线基金投资经理工作六年多。放眼整个基金行业，具备这样资质的人不会超过5个。

更难得的是，林管理的基金一直以“低换手率、长期投资成长股”著称。他曾在1999年和2001年管理过该基金的两个主要头寸。尴尬五到六年，这在这个行业绝对少见。恰好这两只股票给了基金前所未有的回报。股票复权统计数据显示，1999年6月至2006年初，a股市场涨幅最大的6只股票中，林的两只重仓股双双入选。G万华排名第四，G钾肥排名第六。

“远视力”

套用一句广告语“想走多远就能走多远”，成长股的投资应该是“只要看到就能赚”。钾肥和万华的长期表现。证明了这种“远视”的必要性。“G钾肥是1999年挖掘出来的股票。当时公司所在的格尔木没有飞机，是坐火车进去的。”林仍然清楚地记得当初调查的情况。“当时我们看得很清楚，中国是一个缺钾的国家，钾肥的供应和进口高度依赖，国家必须支持国内生产。此外，公司所在的察哈尔湖是中国最大的盐湖区，也是中国为数不多的具备开发条件的盐湖区。公司竞争对手少，需求高。这样一家公司持续增长的前景是明确的。”万华也是一家具有可持续发展能力的公司。“当时公司产品在国内独家生产，国外竞争对手是世界几大巨头。恶性价格战打不起来，产能的快速扩张很大程度上可以体现在利润上。”林晓彤说。

“护城墙”

对重仓股的投资很好地体现了林的投资理念。一个好的上市公司应该有持续增长的能力，而不是一次性的增长。他认为，只要公司确实有持续增长的能力，内在价值的增长最终会抵消市场波动带来的风险。

这类公司的选择自然特别具有挑战性。林的经验是，这类公司必须具备其他公司无法复制的竞争优势，就像一道“保护墙”，把新的竞争对手拒之于市场之外。这种优势可能是一种品牌，一种不可替代的区位优势，一种稀缺资源，甚至是一种管理能力。当然也包括最难把握的————技术优势。这一理念也将在他即将管理的汇丰晋信龙腾基金中得到落实。“中国市场资金太多，没有进入壁垒的业务。行业竞争形势随时会发生变化，增长难以持续。”他认为。

知难行更难

对成长型股票长期投资的考验不止于此。真正的长期持有，考验的是基金经理的信心、毅力和临场决策。就像钾肥公司和万华公司的遭遇一样。林说，这几年的感受是，基金投资成功的第一要诀是研究，第二是自信，第三是坚持和耐心。“研究是基础，对投资的信心来自于研究的深度。你学得越深，你对投资就越有信心。面对股市低潮的考验，也更能坚持风格和理念。”

当然，研究不能决定一切。基金经理的经验和缓解压力的能力更重要。市场上的盈利机会太多了，不同的投资风格可以把握不同的机会。但如果因为市场压力或诱惑而改变投资风格，往往会输得很惨。作为基金经理，你要有这个气度和耐力，保持自己的风格，为投资者创造最大的回报。